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[开元投资股吧]天牛宝降价幅度小于预期,新增适应症进医保,康柏西普有望加速放量

发布时间:12-02查看量:目录:期货配资 Tags:期货配资
文章摘要:

事件。医保局发布关于将2019年谈判药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围的通知。康弘药业的康柏西普眼用注射液降价以4160元/支续约成功,降价25%,降价幅度小于市场预期。观点:降价幅度小于预期,新增适应症进医保,康柏西普有望加速放量。1.新增两大适应症进医保,拓宽康柏西普市场空间:康柏西普此次新增DME、CNV两大适应症纳入医保,

事件。医保局发布关于将2019年谈判药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围的通知。康弘药业的康柏西普眼用注射液降价以4160元/支续约成功,降价25%,降价幅度小于市场预期。观点:降价幅度小于预期,新增适应症进医保,康柏西普有望加速放量。1.新增两大适应症进医保,拓宽康柏西普市场空间:康柏西普此次新增DME、CNV两大适应症纳入医保,期货配资合计患者人群近1000万人,进一步拓宽康柏西普医保用药范围,促进放量;2.医保报销额度提高,且三药可合并计算,有利于就诊率提高及康柏西普抢占存量市场:此前,康柏西普的医保报销标准为每眼累计最多支付9支,每个年度最多支付4支;而此次修改为第1年度最多支付5支,且阿柏西普、雷珠单抗和康柏西普的药品支数合并计算。不考虑赠药的情况下,患者每年需要自付11100元,此次降价之后,患者首年仅需自付4160元,有利于就诊率的提高。且三款已上市药物支数可合并计算,使得患者更倾向于选择经济性较高的康柏西普。期货配资康柏西普的市场空间有望进一步扩大,且有望在存量市场上争夺份额。3.康柏西普对于医保低收入患者吸引力提高:由于首年医保报销额度的提高,因此使用康柏西普的医保低收入患者首年自付金额由2775元降低至免费,与雷珠单抗用药金额相同,有望吸引雷珠单抗的用药患者转用康柏西普。三年后公司收入体量有望超50亿元。我们对未来三年的收入进行了敏感性分析,不取消赠药的情况下按照单价4160元计算,取消赠药的情况下按照单价5547元计算(家庭年收入低于10万元的比例约70%),并分别进行了悲观、中性和乐观假设。保守估计,明年公司收入有望超33亿元,而在最乐观情况下,收入体量有望超46亿元。期货配资根据中性假设,并考虑2022年康柏西普有望在美上市销售,我们预计三年后公司收入有望达50-60亿元。盈利预测与估值。我们认为2020-2021年公司康柏西普有望用较小的价格降幅带来加速放量,化药及中药持续提供稳定现金流,EPS高速增长;2019年下半年非生物药板块调整完成,慢慢恢复正增长。基于康柏西普降价幅度小于预期,我们上调了盈利预测,预计2019-2021年归母净利润分别为7.76亿元、9.20亿元、11.29亿元,对应增速分别为11.6%,期货配资18.6%,22.7%,EPS分别为0.89元、1.05元、1.29元,对应PE分别为35X、30X、24X。维持“买入”评级。风险提示:康柏西普降价超预期风险;康柏西普美国临床失败风险;非生物药板块调整速度低于预期风险;在研新药研发失败风险。

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